风雨飘飖中的好意思元，又遭自家东谈主"背刺"了。

当地时刻 5 月 27 日，好意思国佛州州长罗恩 · 德桑蒂斯签署一项立法，承认黄金和白银为该州的法定货币，他称此举是为了保护佛罗里达东谈主免受好意思元贬值的影响。

自特朗普上任以来，好意思元恣意贬值，好意思元指数沿路着落，从 1 月 20 日的 109 点沿路跌到最低 97.923 点，随后略略回暖。甘休发稿，好意思元指数报 99.573 点，较 1 月 20 日特朗普上任时跌约 9%。

据参考音书征引《日本经济新闻》4 月 27 日报谈，好意思元相对黄金价值 50 多年来暴跌 99%，好意思元的价值一度创历史新低。自 1971 年好意思国尼克松政府秘书好意思元与黄金脱钩，"布雷顿丛林体系"散伙以来，以黄金揣测的好意思元价值便抓续走低，目下已缩水至昔时的约 1%。

佛州允许交游中任意使用金银硬币

好意思议员：好意思元购买力缩水超 90%

据报谈，这项立法开发了一个法律框架，承认某些金银硬币是佛罗里达州的法定货币、受命销售税、监管其复旧东谈主，并允许在交游中任意使用金银硬币（需立法机构批准实施规定）。

德桑蒂斯说，该法案授权支票达成或 PayPal 等支付机构和秉承金银的支付。德桑蒂斯指出："这意味着这些贵金属不错再次驱动像真确的货币一样发扬作用，而不单是是富东谈主的投资器用。"

德桑蒂斯进一步指出，黄金自 2015 年以来价值已增长两倍，而纸币因通胀购买力抓续下降。"这是咱们为你提供金溶摆脱、保护我方免受好意思元贬值影响的才气。"

此外，德桑蒂斯还月旦了好意思国联邦政府的开销行径，将" DOGE 和马斯克"的逆境譬如为"与池沼作战"。德桑蒂斯暗意，" 5 月底了，国会莫得实施一分钱的 DOGE（预算）削减！DOGE 与池沼作战，到目下为止，池沼赢了。"

HB 999 法案的发起东谈主、共和党州众议员 Doug Bankson 用数据展示好意思元贬值的狰狞实践：自 1971 年尼克松总统秘书好意思元与黄金脱钩以来，好意思元的购买力已暴跌跨越 90%。Bankson 例如称，1979 年购买一套平均价钱 7.5 万好意思元的住房需要 268 盎司黄金。如今相同的房产价值 53.1 万好意思元，但仍只需 268 盎司黄金，"因为黄金是具有真不二价值的有形资产"。

据好意思联储数据，好意思国揣测企业和家庭的现款和活期进款的货币供应量" M1 "，从 1971 年 8 月的 2250 亿好意思元扩展至 2025 年 3 月的 18.56 万亿好意思元，增幅超 80 倍，而黄金年开采量从 1971 年的约 1200 吨增至 2024 年的约 3600 吨，仅增长约 200%，与好意思元扩展速率比拟微不及谈。乐天证券经济酌量所大批商品分析师吉田哲指出："好意思元总量相对黄金总量的加多，导致其货币价值被稀释。"

"好意思元信用下降的佐证材料俯拾齐是。"索尼金融集团金融市集走访部长渡边浩志对特朗普政府的政策暗意忧虑。由于特朗普政策加重相关通胀和好意思元信用的担忧，市集宽广看涨黄金。高盛预测，2025 年底基准金价为每盎司 3700 好意思元，若经济情况恶化，或高潮至 4500 好意思元。

瑞银下调好意思元评级至"不具眩惑力"

高管：客户转向黄金、加密货币及中国资产

瑞银首席投资办公室近日发布敷陈，将好意思元评级下调至"不具眩惑力"。尽管好意思元近期有所企稳，但瑞银预计，由于好意思国经济放缓以及对财政赤字的日益温雅，好意思元将再次走弱。

4 月 21 日，好意思元指数一度涉及 2025 年低点，原因是好意思国的关税水平比预期更为严厉，挑战了投资者对"好意思国例外办法"的主意。不事其后，跟着中好意思生意方位出现存所缓解的迹象，特朗普政府与英国达成了首个生意条约节录，也缓解了投资者的一些担忧，好意思元指数一度回暖。

但瑞银预计，好意思元后续还将陆续着落，因为投资者可能会"抛售反弹（sell the rallies）"。

此前，好意思元抓续受到好意思国政府扩张性财政政策和好意思联储抑遏性货币政策相集合的撑抓。然则，瞻望将来，瑞银以为，这种情况可能会更正，因为在千里重赤字压力下，好意思国政府的开销后续不太可能变得更具扩张性，而生意战对好意思国经济远景的影响预计将促使好意思联储在 2025 年继承更宽松的态度。

此外，好意思国不行抓续的双赤字（财政赤字和生意赤字）也将在中期内打压好意思元，尽管较长期国债收益率走高。

雪上加霜的是，来岁 1 月，好意思联储主席鲍威尔的任期行将完结。跟着特朗普后续将要提名下一任好意思联储主席，好意思联储的孤独性也可能再次受到质疑。

瑞银将好意思元的评级调至"莫得眩惑力"，并以为非好意思元计价的投资者应继承行动减少饱胀的好意思元现款。瑞银还提出愚弄近期好意思元走强的契机，通过投资或漫衍到日元、欧元、英镑和澳元等其他货币来减少饱胀的好意思元现款。此外，国际投资者还应重新谛视其计策性货币建立，并探究将好意思元资产敞口换回本国货币。瞻望将来，瑞银预计，跟着好意思国经济放苟且对财政赤字的温雅扩大，好意思元将再度疲软。

此前，瑞银还复旧来源对金价到 2026 年第一季度将达到每盎司 3500 好意思元的预测，并以为近期金价回调是加多计策建立的良机。瑞银提出，投资者不错探究建立 5% 支配的黄金。

瑞银集团亚洲金钱处罚联席把持 Amy Lo 暗意，瑞银的高净值客户正日益撤出好意思元资产，转向黄金、加密货币以及中国资产。"黄金当今相等受迎接，" Lo 在彭博 New Voices 行径上秉承采访时暗意。她指出，中好意思之间生意关系焦虑促使投资者驱动漫衍其正本"十分以好意思国为中心"的资产建立；除了寻找其他货币资产除外，投资者还把更多资金投向加密货币、大批商品和另类资产。"波动性信服会抓续下去。" Lo 补充说。

机构：好意思元信用的基石被迫摇

高盛：好意思元还会大幅贬值

好意思元大跌的主要原因除了投资者对特朗普生意政策不信服性的担忧，还有对好意思国经济走弱的预期。

华泰酌量征引经典的好意思元"浅笑弧线"表面称，好意思元惟一在好意思国经济弱于非好意思国度且莫得零落风险时才会出现走弱，2008 年以来多数情况下均呈现易涨难跌的特征。不外，近期在不信服性上升的环境下好意思元指数抓续着落，避险属性彰着弱化，好意思元浅笑弧线"左侧失效"的风险彰着上升，背后可能包含了长期与短期的多垂危素。

华泰证券以为，关税政策弱化好意思元轮回并解构民众步骤，可能导致外洋投资者对好意思债乃挚友意思元资产的需求系统性镌汰。好意思元行为民众储备货币，好意思国"财政 + 生意"呈现双赤字，好意思国合座消耗多而分娩少，很猛进度上拜好意思元霸权所赐，在此历程中输出好意思元、输入商品。但是在特朗平淡过关税镌汰生意赤字以及财政减支的政策盘算下，"双赤字"方式出现不竭。而好意思国软实力温情，好意思国债务问题、好意思联储孤独性等，都从压根上动摇了好意思元信用的基石。关于其他国度而言，好意思国如若不肯提供顺差，反过来会导致得回好意思元的渠谈受限且抓有好意思债的需求彰着镌汰。

在长期结构性压力除外，短期内的政策不信服性和经济远景不庞大相同加重了市集的避险热诚。

高盛实施董事 Rikin Shah 在最新研报中称，目下好意思国"硬数据"仍然坚挺，劳能源市集也莫得炫耀旷日历久的危机信号，加上潜在的关税条约可能给市集带来缓解，但市集还远未脱离险境，因为关税政策给好意思国经济带来的负面影响，可能要到 5 月中旬或 6 月初才会愈加彰着地袒露。

Shah 在研报中称，弱好意思元将是结构性的。他指出，"固然短期来看好意思元可能会因为关税的进展而波动，但从长期来看，好意思元应该会陆续走弱。好意思元提供了对关税、不信服性和零落风险进行休养的最当然妙技。探究到此次关税的世俗性和单边性，好意思国企业和消耗者成为价钱秉承者，如若供应链或消耗者在短期内相对缺少弹性，好意思元可能走弱。

除了 Shah 外，此前高盛首席经济学家 Jan Hatzius 近期也发出申饬，称好意思元还会贬值。Hatzius 征引国际货币基金组织（IMF）的推断称，非好意思国投资者目下抓有 22 万亿好意思元的好意思国资产，约占其投资组合总数的三分之一，其中一半是未进行货币对冲的股票。"因此，非好意思国投资者减少好意思国敞口的决定，险些信服会导致好意思元大幅贬值。"

Shah 研报中称，目下（好意思国政府的）政策不信服性很高，消耗者和企业信心处于低位，高盛仍以为将来 12 个月好意思国经济零落的概率为 45%。Shah 指出，尽管近期特朗普暂停征收了部分关税并出现了其他的回转，但宽广关税仍然存在，而况即使进行谈判，也难以看到低于 10% 的基准关税被取消。

（声明：著述本色和数据仅供参考，不组成投资提出。投资者据此操作，风险自担。）

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