摘抄

上半年营收、净利同比双增！这家锂电龙头耗尽类电板业务保捏稳健增长，公司称在拓展办事机器东谈主、VR/AR 眼镜等新兴应用界限上有上风；能源电板方面，上半年出货量同比大增 93%；前沿时候上，公司已完成多代半固态电板研发，诡计2026年推出第一代全固态电板。

投资要点

① 耗尽类电板业务稳健成长，积极拓展VR/AR等新兴应用

② 上半年能源电板出货量高增，多款新品发布

③ 捏续布局前沿时候，2026年有望推出第一代全固态电板

欣旺达

近日，浙商证券、中信证券等多家机构密集调研了国内锂电龙头—欣旺达（300207.SZ）。

公开贵寓长远，公司主要从事锂离子电板研发制造业务，主要家具为锂离子电板电芯及模组，属于绿色环保能源界限。

二级阛阓上，戒指9月1日收盘，欣旺达涨1.06%，拉永劫刻线看，该股近20个往还日累计涨15.50%。

7月30日，公司发布公告称，已于2025年7月30日向香港联交所递交了刊行境外上市外资股（H股）并在香港联交所主板挂牌上市的央求。

公司在机构调研中暗示，公司本次刊行并上市尚需怡悦多项条目（包括但不限于取得中国证券监督料理委员会的备案、香港证监会、香港联交所偏激他关连监管机构的批准、核准或备案），并需概括酌量阛阓情况以偏激他成分方可履行，尚存在概略情趣。

华创证券暗示，H股上市是公司民众化计策提速的伏击璀璨。公司“出海”秩序正权贵加速，越南锂威声堂、匈牙利及泰国能源电板名堂均在顺利鼓舞。本次赴港上市，将为公司提供要道的国际成本相沿，加速其在欧洲、东南亚等中枢国外阛阓的产能布局和客户开拓，深化与国际主流车企的配套互助 。

此外，在本次调研中，机构还多量和顺公司万般电板业务拓展以及固态电板研发情况。

① 耗尽类电板业务稳健成长，积极拓展VR/AR等新兴应用

8月27日，公司公布2025年半年通告。

通告期内，公司收尾总贸易收入269.85亿元，同比增长12.82%；收尾归母净利润8.56亿元，同比增长3.88%。其中，公司耗尽类电板业求收尾贸易收入138.9亿元，同比增长5.22%，毛利率达19.63%，同比晋升1.56个百分点。

通告期内，公司耗尽类锂电板业务收入延续保捏增长，耗尽类电芯业务的分娩范畴渐渐扩大，跟着自供比例的晋升，将有用晋升家具附加值，提高公司合座的盈利智商。

在耗尽类电板新兴阛阓增长方面，公司在机构调研中暗示，第一是云台类家具。第二是办事机器东谈主，举例送餐机器东谈主。第三是VR/ar眼镜家具，当今销量晋升较为显着。公司跟耗尽类的客户均有深度互助，开拓这些家具具有上风。

民生证券在本年4月的研报中暗示，公司当今已成为国内锂能源界限遐想研发智商最强、配套智商最完善、家具系列最多的锂离子电板模组制造商之一。 当今，公司智高东谈主机锂电板出货量稳居民众第一位。

浙商证券暗示，上半年在国补的带动下，我邦原土耗尽电子家具出货量稳步晋升，公司手脚行业内pack前线供应商，很赫然亦然本轮复苏的伏击受益者。在要道的民众大客户开拓上、包括在笔电等往日参与度不高的界限，公司依托自己多年的集会，稳健行业趋势，本年有望收尾可以的增量迭代。另外，本年可能口角常伏击的AI端侧落地的元年，并且AI眼镜、具身智能机器东谈主等新兴应用界限的落地，也为团员物锂电板的应用大开了新的增量空间。

② 上半年能源电板出货量高增，多款新品发布

凭据韩国究诘机构SNE Research数据长远，2025年上半年，民众能源电板装车量达504.4GWh，同比增长37.3%。

据公司半年报，2025年上半年公司能源电板出货量统统16.08GWh，同比增长93.04%，收尾收入76.04亿元，较旧年同比增长22.63%。

公司在机构调研中暗示：

上半年公司能源电板出货量统统16.08GWh，同比增长93.04%。主要为现存客户的出货量加多以及新定点客户的渐渐放量。

上半年能源电板三元与磷酸铁锂电板出货量比例为2:8，公司的家具结构比例与行业基本一致，增速较之前有所上升。

公司于2025年5月发布的闪充电板4.0全新超充电板家具矩阵，超充智商迭代至12C，收尾千安极充，单次补能时长已压缩至5分钟级。其中，民众首款1,400A闪充电板LFP欣星驰2.0，5min补能450公里。针对商用车阛阓，公司在上半年发布行业首款重卡专用大容量超充电板科罚决策，基于快充型材料体系与智能充电策略的协同革命，收尾1.4MW超大功率下的3.5C褂讪充电。

浙商证券暗示，公司凭借“聚焦+各异化”策略，取得了国表里宽广著名车企的认同。极端是在本年下半年，公司能源业务将会有多个要道名堂和优质定点量产托福，预期合座收入范畴将比旧年有明确晋升。从旧年年报走漏数据来看，公司照旧有部分能源子公司得胜收尾扭亏，在合座范畴延续作念大的前提下，营收将有望延续向盈亏均衡点贯串，勤恳收尾本年的减亏贪图。

③ 捏续布局前沿时候，2026年有望推出第一代全固态电板

国泰海通证券暗示，固态电板凭借着在安全性、能量密度等方面的上风，将成为未来高性能电板重心的发展标的，在耗尽电板、新能源汽车、低空等界限有着广泛的阛阓空间。

公司在机构调研中暗示：

第一代半固态电板照旧完成开导，能量密度〉300Wh/kg ；

第二代半固态电板的电芯样品照旧运行进行中试考验 ；

第三代全固态电板已完成400Wh/kg家具决策和工艺考证 。

此前（7月），公司在深交所互动易问答中回话，诡计2026年推出第一代全固态电板家具，并将在2027年推出第二代家具。

华创证券暗示，公司在时候研发上后果权贵。在能源电板界限，其6C超等快充电板的Pack系统体积掌握率已达到业界超越的80%，并行将量产下一代10C闪充电板，捏续正经其在快充赛谈的超越地位。同期，公司积极布局前沿时候，对固态电板、硅基负极材料等下一代电板时候进行捏续研发参加，为弥远时候超越奠定基础。

机构不雅点

华创证券：公司耗尽电板业务增长势头苍劲，为公司事迹束缚孝敬增长点，能源电板业务新时候开拓顺利，同期也有望随范畴化效应起量后减亏。

太平洋证券：耗尽+动储全面鼓舞的电板龙头，盈利智商照旧触底进取。公司耗尽电板捏续领跑阛阓，未来受益于AI应用阛阓彭胀足球比赛赌注在哪买，后续动储电板业务盈利弹性较大。